12月12日 - 市場過度樂觀，慎防物極必反

今日推介 - 中銀香港(2388), 上日收市$24.90

1) 股市前景

周五港股顯著上揚，創反彈新高，升勢全面，沽空比率極低，成交維持極高的2000億元。全星期計，港股總市值增加7.7%，日均成交額環比增長13%至1911億元；恒指及恒生科指升6.6%及12.7%，上証指數及深証成指升1.6%及2.5%，標指及納指跌3.4%及4.0%；紐約期油跌11.5%，美元指數升0.3%，人民幣兌美元升0.8%，美國10年期債息由3.49厘回升至3.59厘。

上周中美股市背馳及油價下跌，反映市場焦點由通脹轉移至經濟增長，中國放寛防疫措施以及打通房地產商融資渠道，徹底強化市場對明年中港經濟及股市表現的樂觀看法，大型投行也紛紛調升恒指目標價及板塊評級。

由於中國極速改變防疫政策，未來幾個月將有數億人感染新冠病毒，即使沒有出現醫療擠兌，也會有大量輕症患者要居家隔離，這樣無可避免影響生產力及消費意慾。筆者看好港股6至12個月的中長線表現，但中國經濟的短期困境可能會令氣勢如虹的港股出現回吐，建議投資者不宜高追，只可趁低吸納，恒指技術支持位約18300點。

今天推介是中銀香港(2388) — (1) 美國處於利率上升周期，港息將跟隨，息差擴闊有利本地銀行業。(2) 2021年度盈利倒退12.6%，每股盈利跌13.3%至2.173元，每股股息減9.0%至1.13元，派息比率為52%。(3) 今年首9個月，提取減值準備前的淨經營收入及溢利分別同比增11.8%及16.4%，淨息差同比上升17個基點。(4) 現價對應2021年度市盈率11.5倍，市賬率0.90倍，估值吸引，建議買入，目標價27.0元，止損價24.0元。

2) 上日中港股市況總結

周五恒指高開34點，早段曾倒跌46點，隨後輾轉上揚至收盤，最多曾漲476點，收報19901點，升450點或2.3%。成交額按日增24%至1994億元，11月份日均成交額1402億元。港股通南向資金轉淨買入7億元，美團(3690)、騰訊(700)及港交所(388)錄得20.1、8.1及4.2億元淨買入，盈富基金(2800)及中國移動(941)錄得15.6及8.4億元淨賣出。12月以來累積淨賣出25億元，11月淨買入502億元。全星期計，恒指升6.6%。

藍籌股67升9跌。龍湖集團(960)漲逾18%，為升幅最大藍籌。中國海外發展(688)、華潤置地(1109)、碧桂園(2007)及碧桂園服務(6098)漲9%-11%。申洲國際(2313)升9%。新世界發展(17)及九龍倉置業(1997)升逾6%及5%。舜宇光學(2382)及新奥能源(2688)升逾6%。新鴻基地產(16)、恒隆地產(101)、中華煤氣(3)及招商銀行(3968)升逾4%。長實集團(1113)及港交所(388)漲逾3%。阿里健康(241)跌逾4%，為跌幅最大藍籌。其次是藥明生物(2269)及石藥集團(1093)跌逾2%。

恒生科指升2.3%，收報4369點，成份股25升5跌。大型科技股跑贏大市，美團(3690)及百度(9888)漲逾5%，小米(1810)升4%，阿里(9988)、騰訊(700)及快手(1024))漲逾2%。萬國數據(9698)及閱文集團(772)漲逾10%及7%，為升幅最大成份股。華虹半導體(1347)及舜宇光學(2382)升逾6%。明源雲(909)及金蝶國際(268)升逾5%及4%。嗶哩嗶哩(9626)升4%。京東健康(6618)、阿里健康(241)及平安好醫生(1833)跌逾5%、4%及2%，為表現最差成份股。全星期計，恒生科指升12.7%。

板塊方面，線上醫療及餐飲股逆市下跌。大型科技、軟件、内房、物管、燃氣、水泥、鋼鐵、有色金屬及本地地產股跑贏大市，漲幅居前。旭輝控股(884)及雅居樂(3383)升14%及10%。旭輝永升服務(1995)、新悦城服務(1755)及世茂服務(873)升11%-14%。新奥燃氣(2688)、華潤燃氣(1193)及中國燃氣(384)漲7%-14%。海螺水泥(914)、華潤水泥(1313)及中國建材(3323)升7%-8%。馬鋼(323)及鞍鋼(347)漲逾10%及5%。紫金礦業(2889)、江西銅業(358)及中國鋁業(2600)升4%-5%。

周五上証指數平開，早段最多曾跌0.5%，隨後輾轉上揚，午後最多曾漲0.5%，收報3206.95點，升0.3%。深証成指升1.0%，科創50指數升0.4%。滬深兩市總成交約10100億元(人民幣·下同)，環比增加1400億元。滬深股通北向交易轉淨賣出3億元，12月以來累積淨買入221億元，11月淨買入601億元。全星期計，上証指數升1.6%，深証成指升2.5%。

3) 宏觀/行業訊息

國家統計局公布，11月份全國居民消費價格指數(CPI)按年上升1.6%，較上月回落0.5個百分點，創8個月低位。另外，11月份工業生產者出廠價格指數(PPI)按年下降1.3%，跌幅少於市場預期的1.5%；按月則上升0.1%。(信報)

4) 個股訊息

外電引述銷售文件顯示，新城發展(1030)以先舊後新方式配股集資，每股配售價3.45元至3.65元，較周五收市價折讓10.1%至15.0%。集資約1.75億美元(約13.6億元)，所得資金將用於現有離岸債務再融資及一般營運資金。(信報)

根據港交所權益披露，孫正義旗下軟銀於12月5日在場內減持1294.8萬股商湯(20)股份，每股平均價1.977元，涉資2560萬元。交易完成後，軟銀於商湯持股由18.02%降至17.97%。(信報)

理想汽車(2015)公布，今年第三季淨虧損16.46億元(人民幣‧下同)，去年同期淨虧損2150萬元；非美國公認會計準則淨虧損12.4億元，去年同期淨利潤3.36億元。期內，收入總額93.42億元，按年上升20.2%；交付量為26524輛，增長5.6%。(信報)

舜宇光學(2382)公布，11月手機鏡頭出貨量9103.4萬件，按年跌26.4%，按月下跌9.3%。另外，手機攝像模組出貨量3468.2萬件，按年跌23.4%，按月下跌21%。(信報)
 

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