牛熊证是近年新兴的热门投资工具，与认股证相类似，同样有行使价、到期日、兑换比率等条款。牛熊证与期指买卖相似，牛熊证的财务费用则可比拟投资者向发行商借取金钱买入/沽出相关资產而付出的费用，并获取槓桿效应。

牛证看好，熊证看淡；与认购证看好，认沽证看淡相似。 认股证及牛熊证的分别為牛熊证设有强制收回机制，相关资產价格触及牛熊证之收回价时，牛熊证便会被收回。 投资者无须补仓，损失上限為最初投入购买牛熊证的资金。

认股证与牛熊证比较

投资牛熊证的风险

牛熊证的槓桿效应
牛熊证属衍生產品的一种，具有槓桿效应，将相关资產的价格变幅放大，牛熊证投资者如看错相关资產价格方向，或蒙受巨大损失，而最大亏损是投放於买入牛熊证的全数本金。因此，牛熊证投资者不宜将投资组合内的所有资金投放在牛熊证上，牛熊证只可被视為资產分配的其中一小部份。由於牛熊证具槓桿效应，持有较少量的牛熊证已等同控有相关资產的实际升跌价值。

牛熊证的存续期
牛熊证设有到期日，牛熊证投资者若考虑持有牛熊证一段较长时间，需考虑牛熊证的延续性，如中途到期换马，或需待结算后资金回笼，故牛熊证投资者可选择较长年期之牛熊证，或预早沽出即将到期之牛熊证，换马至另一类似条款而年期较长的牛熊证上。

牛熊证的收回机制
牛熊证具有收回机制，当相关资產价格在牛熊证到期前触及收回价，该牛熊证便会停止交易，被即时收回并进行结算。就算牛熊证的相关资產价格其后重回收回价之上(牛证)/下(熊证)，该牛熊证亦不会恢復交易。倘牛证被收回后的观察期内，相关资產价格最低位曾触及行使价，剩餘价值為零；倘观察期内熊证相关资產价格最高位曾触及行使价，剩餘价值亦為零。牛熊证的相关资產价格接近收回价时，牛熊证的价格波动幅度可能高於其理论变幅。

牛熊证的利率风险
如牛熊证投资者持有牛熊证，一旦市场利率有所变动，牛熊证之理论价值将会有变化。(如利率上升，牛证理论价值升、熊证则降)。不过，除非利率变幅甚大或投资者持货量极高，否则对牛熊证投资者的回报影响不算很大。

牛熊证的发行人风险
场内交易的牛熊证皆由发行人发行，倘牛熊证的发行人倒闭，牛熊证投资者或无法取回投资於该牛熊证的发行人牛熊证上的资金，故投资者宜选取信贷评级较佳发行人之產品。有关牛熊证的发行人之信贷评级资料，已刊於香港交易所之网站内。