港股新股认购特点

* 统计2020年首9个月主板上市, 并撇除由创业板转主板, 的 IPO,  样本数目為 92 

# 假若撇除上市市值少於20亿元的公司,  样本数目為 38

新股销售分配

香港IPO公开发行股份的分配包括「国际配售」和「公开认购」两个部分，并根据回拨机制及股份重新分配机制予以适当调整，通常分别佔最终总新股发行数量的 90%和 10%左右。倘若「公开认购」部分因反应热烈而出现超额认购，根据回拨机制「国际配售」和「公开认购」两个部分的新股发行数量有机会调整至各佔一半。许多公司在香港IPO上市的同时选择引入基石投资者。基石投资者一般是指上市申请人在首次公开招股时，将部分股份优先配售予若干投资者。当然「天下没有免费午餐」，优先分配的股票通常有禁售期，基石投资者通常需承诺持有该批股票不少於六个月。

上市初期价格维稳机制

在公司上市之后，股票价格会因為各种各样的原因產生波动。承销团通常会指定的某一个或多个承销商作為「稳定市场经纪人」负责在公司股价低於IPO的价格时买入公司股票来维护上市之后一段既定时间内股价表现的稳定。香港IPO可以由拟上市公司授予承销商「超额配售选择权」，通常為原 IPO 总发行股数的15%，需在香港公开发行结束后30天内行使完毕；这一机制又被称為「绿鞋机制」。稳定市场经纪人可以根据上市后股价的涨跌表现，判断二级市场投资者对公司股票的需求情况，并自主决定是否行使「超额配售选择权」，以平滑市场波动，实现上市公司、投资者、承销商的多方共赢。

公开认购新股渠道

在香港，一般申购新股和分配方式均通过数位化方式申购和分配。投资人如欲申购新股，首先要确定倘若获得分配新股，投资人希望获得实物股票或电子化股票。如果希望获得实物股票，必须填妥白色表格(白色eIPO)。否则，只需填妥黄色表格(黄色eIPO)。不过，由於為了便於更迅速稳妥地交割新股以便上市后能及时交易，部分投资人会选择通过券商申购新股。通过券商申购新股的好处是获配新股是存放在投资人在券商的户口，可以及时交易。如果选择获得实物股票，交易前需先存放股票，相对来说比较费时失事。

一般来说，申购新股有以下途径：

1)         现金申购 - 顾名思义是以现金申购，好处是除了指定费用外，绝无利息开支。不过由於一般新股都会出现超额认购，投资人若要提升获配新股的机会率，可能需要準备较多资金。

2)         融资申购 - 投资人若要提升获配新股的机会率，但又不想投入太多资金，可以选择融资申购。好处是不用投入太多自有资金，只需缴付利息。可是，若分配新股数量较少，平均成本便会相对提高。

3)         通过「国际配售」申购 - 主要针对专业投资人，而且资金门槛较高，一般来说起码要100万美元或以上的投资额才能参与，而且由於「回拨机制」，出现超额认购时通过「国际配售」的新股发行数量会大幅减少，所以获分配机会率不一定比现金或融资申购高，有时候专业投资人也会选择从「公开认购」认购新股。通过「国际配售」申购的好处是申购时不用预缴认购资金，直到上市前才需缴交获分配新股的所需资金。

以下是今年香港新股认购的例子：

从以上例子可以分析出2种现象：

1）      获得分配新股机率（中籤率）大概在10%-25%，需认购较多股数才可提升中籤率。

2）      融资申购虽然提高平均投资成本，但由於新股首日及累积表现俱佳，投资人获利机会不俗。