[香港证券市场联交所买卖之股份交收费结构修订的实施] 每宗联交所买卖按相关交易的货币总值的0.0042% 及 取消买卖的最低及最高收费限额的设定 於6月30日(一)生效。详情... |
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[香港证券市场联交所买卖之股份交收费结构修订的实施] 每宗联交所买卖按相关交易的货币总值的0.0042% 及 取消买卖的最低及最高收费限额的设定 於6月30日(一)生效。详情... |
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[关於优化服务标準] 7月1日起,以下3种货币 - 瑞士法郎(CHF), 英镑(GBP)及马来西亚令吉(MYR) 的交易、存提将改用美元结算。详情... |
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[美国独立日] 美国市场 - 於7月4日(五)休市一天 |
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美股最前线
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Allen 观点:
週四 (3日) 美股四大指数全线大跌,主要是由科技股所领跌,道琼指数下跌 2.78%、S&P 500 指数下跌 3.51%、那斯达克指数下跌 4.96%、费城半导体指数下跌 5.74%,其中半导体个股 Qorvo (QRVO)、辉达 (Nvidia)、Skywork (SWKS)、AMD (AMD) 等皆是跌超 8%。
另外,10 年期美债殖利率则是小幅回落至 0.64% 左右、美元指数仍在 93.0 附近盘整、金价维持在 1950 附近、WTI 油价下跌至每桶 41 美元。
虽然金融市场单日出现大幅的资金回撤,但从目前美国经济、企业获利基本面上来看,事实上美国经济与 S&P 500 企业,都仍在復甦的轨道之上,无论是从美国 8 月 ISM 製造业 PMI 或是 ISM 非製造业 PMI,皆可以见到美国经济确实仍走在后疫情时代的復甦道路,并未脱轨。
美股短线上的大跌,我们可以视為「涨多后的获利了结」,因為 8 月以来美股屡创新高,且从 S&P 500 大盘预估本益比来看,FAANG 市值来看,确实在短线上都有获利了结、股市修正的空间存在。
而我们更关心的是在中、长期的投资曲线,从目前的美国经济復甦、S&P 500 获利回暖状况来看,确实美股仍是后市可期,故建议积极型投资人仍可以关注美股修正后的科技股,而保守型投资人,则可以关注尚未出现明显涨势的价值股、美国房地產 ETF。
1.总经分析:
美国最新公布供应管理协会 (ISM) 8 月製造业 PMI 报 56.0,优於市场预期的及前值,為连续 4 个月扩张,并写下 1 年半新高;另外,ISM 非製造业 PMI 则报 56.9,虽较前值 58.1 回落,且略低於市场预期的 57,但仍维持扩张趋势。
从 ISM 製造业 PMI 细项观察,新订单和生產指数均持续强劲扩张,新订单指数升至 67.6,為 2017 年 12 月以来最高水平。另外,8 月客户端存货指数来到 2010 年 6 月以来最低,意味著製造业厂商有望在未来增加订单,进行库存回补。
整体来看,美国经济景气已重回正向的轨道之上,而股市短线上的获利了结修正,也有利於 S&P 500 企业 EPS 获利回暖后,本益比进一步收敛至健康水平。
2.估值分析:
而週四 (3日) 美股四大指数全线大跌,美股估值表现如何?这边為投资人揭露几项重点指标,包括从中、长期角度来看的预估本益比、以及短线上观察的 RSI 指标、S&P 500 Put/Call Ratio。
1).中、长线观察:S&P 500 预估本益比
目前S&P 500 大盘预估本益比 (追踪未来 12 个月 EPS) 约落在 26.37 倍,而十年均值本益比则在 15.40 倍、五年均值本益比在 17.1 倍。
确实从 S&P 500 的预估本益比角度来看,目前 S&P 500 估值还是太高,但这当中主要是科技股所带动本益比走高,还是有不少价值股,本益比偏低或是合理水平。
2).短线观察:14 天 RSI 指标
14 天 RSI 从 70 以上的超买区间,已降至 70 以下,从短线上的技术分析来看,市场情绪已显著降温,但这不能作為中期走势的判断依据,仅是从技术层面上来判断目前的市场位置。
(3).短线观察:CBOE S&P 500 Put/Call Ratio
目前 S&P 500 Put/Call Ratio 也是自 -1 个标準差 (因為 Y 轴反转,所以是 -1 个标準差) 的位置降下来,短线上看起来市场要见到更大幅的修正,机率可能是小的,但这也无法作為中期走势的判断依据。
3.美股展望:
美股下半年来的强涨,主要皆是由科技股领涨,故週四 (3日) 的美股修正中,下跌更多集中在涨幅集中,仓位拥挤的科技和成长股也就不难理解,市场仅是反应获利了结的卖压,并非反应美国经济又重新出现衰退风险。
考量到目前 Fed 货币政策依然维持宽鬆基调,而且 Fed 近期的平均通膨目标制也暗示著 Fed 在短期内仍将维持一段更长时间低利率,而美国总统大选的临近,的确可能引发一定的不确定和政策变数,但认為尚不至於造成系统性风险,压力可能更多在临近10月体现而非现在。
总体而言,我们认為目前的美股市场基本面仍是稳健,且新冠疫苗的发展或白宫财政政策的刺激出炉,都可能进一步强化经济復甦更强的预期,短线上美股科技股确实有估值过高的压力,且也有类股轮动资金自科技股转入价值股的可能,但估计还不至於造成系统性风险和影响。
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