鉅亨观点：

上週二 (22日) 来自《路透社》的一则独家新闻：https://www.reuters.com/article/us-apple-autos-exclusive-idUSKBN28V2PY，传苹果正瞄準 2024 年推出自驾电动车，且正在接洽光达 (LiDAR) 感测器等零组件供应商，该消息一出，引爆美股相关的一眾 Apple Car 概念股股价飞涨。

例如传出可能製造自驾车用晶片的台积电 (2330-TW)(TSM)、光达製造商 Velodyne Lidar (VLDR)、3D 感测商 Lumentum (LITE)、碳化硅龙头 Cree (CREE) 等供应链，皆是引爆一波「苹果车 (Apple Car)」行情。

但我们认為，市场再次炒作 Apple Car 题材，若投资人因 Apple Car 而去追价目前已经飞涨的概念股，可能具有极大的追价风险，不仅因為相关概念股股价本就不低以外，Apple Car 目前的能见度与确定性，仍是相当小。

為什麼我们说 Apple Car 还没有能见度？主要有三大原因：

1.路测数据不足：

週一 (28日) 知名苹果分析师郭明錤也发表研究报告认為，Apple Car 开发时程并不明确，即使开发一切顺利，那麼估计也要等到 2025-2027 年才可能推出，但届时电动车、自驾车市场很可能已出现巨变，故 Apple Car 若是延至 2028 年以后，都是极有可能，我们同意郭明錤看法，现在就因媒体报导而抢进 AAPL 或 Apple Car 供应链，可能太早了。

另外，我们更认為，即使 Apple Car 开发顺利，或许市场对於 Applec Car的量產时程可能还是太乐观，原因就在於「路测数据」不足。

据美国专利局数据显示，2017 年至今，苹果汽车专利共获得了 100 多项，其中，智慧驾驶系统专利佔比从 2016 年的 22% 上升至 2019 年的 41%，这显然是要做自驾电动车，如下图就是苹果在前档玻璃的 AR 专利。

但要製造自驾电动车，这一块是需要大量的大数据累积，才能帮助 AI 机器学习，以面对到任何道路状况时，机器都能做出适度反应。

那麼要如何获得大数据？这只能倚靠道路测试。

但据加州汽车管理局 (DMV) 资料显示，2019 年苹果在 DMV 註册的 69 辆车辆中，仅有 23 辆上路测试，且路测里程非常的少，仅「7544 英里」 (约合 12140.89 公里)，这只有 2018 年路测 79745 英里的十分之一。

但是一样 2019 年，Alphabet 旗下的 Waymo 却路测超过「145 万英里」、排名第二通用旗下的 Cruise 路测也达到「83.1 万英里」，更不用说目前特斯拉的自驾等级与路测里程是更高的。

路测数据若不足，很可能无法帮助自驾车进行深度学习，所以合理来看，苹果势必要补上路测里程，因為这是保证上路安全的必经之路。

而苹果目前路测数据落后领头羊不少，且路测数据还需要累积 5 年以上的经验，才能有利於 AI 深度学习使用，所以市场预期 2024 年 Apple Car 即能量產，我们认為，这或许太乐观了。

2.供应链挑战：

眾所周知，製车要比製造手机要难上许多，过去苹果打垮了 Nokia、颠覆了手机產业，即是倚赖了相关的供应链提供技术帮助。

但苹果天生没有製车基因，对於苹果来说，製车一直是全新的领域，且汽车供应链比手机要复杂上许多，光是车机系统就好，零组件数量就跟手机差不多。

再者，与苹果的手机供应链相比，苹果在汽车供应链上的选择是并不多的，那麼如何确保供应链良率、而不影响量產规模，这就是非常核心的问题。

特斯拉之所以可以闯出一片天，也是因為有了宾士的零组件供应链帮助，因為特斯拉自 2010 年就跟戴姆勒签立了合作意向书，所以大家可以在特斯拉上面看到很多宾士的零组件出现，另外，特斯拉也有与通用、福特、丰田的传统製车厂，进行合作。

而对於 Apple Car 的供应链挑战来说，现在市场甚传，台湾裕隆汽车与鸿海集团合资的鸿华先进，有机会為 Apple Car 进行底盘生產、并可能整车代工，所以使得裕隆股价飞天。

但我们先回顾观察特斯拉的底盘设计，目前共有三大说法，一是飞雅特克莱斯勒、一是宾士、一是马自达的北美设计部参与。

来源我们姑且不管，但是我们可以看到结果，特斯拉 Model S 的底盘採用了前双叉，后多连桿悬掛，这是求舒适的中、高档车才会有的设计，如 BMW 的 5、7 系列、Lexus 等。

另外，由於现在车子底盘系统早已电控化，特斯拉 Model S、Model X 的底盘转向供应商也都是博世 (Bosch)，底盘电控系统如防剎车锁死 (ABS)、车身动态稳定 (ESC)、电子驻车 (EPB) 等，也是博世跟 Brembo 作為供应商。

而裕隆的底盘技术是否能跟上欧洲大厂？这点很可能需要进一步商榷。

3.泰坦计划换血：

苹果製车早在 2014 年即传出，就是「泰坦计划 (Titan project)」，但是泰坦计划其实一波三折，歷经多次裁员、整合，像 2019 年一月就大砍了 200 多人、今年 3 月又砍 190 人。

原本 Titan project 的工程师出现了大换血，这可能是过往的开发进度不合预期、开发技术失败、开发项目取消等等，或许都有可能，这些内情我们不得而知。

但是若裁员完后，泰坦计划还是需要再找寻新团队、新团队又要整合意见、技术衔接，这些都是需要时间磨合。

总结：

总结上述三点，我们认為，目前市场对於 Apple Car 在 2024 量產的期待，可能是过高的，虽然苹果手上现金足够，相当愿意尝试推出新產品，但是过去苹果也不乏失败经验，如 HomePod 音箱、Apple Pencil 销量始终低迷，就是例子。

我们认為，多年后即使 Apple Car 上市，也未可知是否可以面对届时一眾製车商的竞争，尤其是自驾系统领头羊的特斯拉，故现在就买单 Apple Car 题材，或许是言之过早。

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