港股新股認購特點

* 統計2020年首9個月主板上市, 並撇除由創業板轉主板, 的 IPO,  樣本數目為 92 

# 假若撇除上市市值少於20億元的公司,  樣本數目為 38

新股銷售分配

香港IPO公開發行股份的分配包括「國際配售」和「公開認購」兩個部分，並根據回撥機制及股份重新分配機制予以適當調整，通常分別佔最終總新股發行數量的 90%和 10%左右。倘若「公開認購」部分因反應熱烈而出現超額認購，根據回撥機制「國際配售」和「公開認購」兩個部分的新股發行數量有機會調整至各佔一半。許多公司在香港IPO上市的同時選擇引入基石投資者。基石投資者一般是指上市申請人在首次公開招股時，將部分股份優先配售予若干投資者。當然「天下沒有免費午餐」，優先分配的股票通常有禁售期，基石投資者通常需承諾持有該批股票不少於六個月。

上市初期價格維穩機制

在公司上市之後，股票價格會因為各種各樣的原因產生波動。承銷團通常會指定的某一個或多個承銷商作為「穩定市場經紀人」負責在公司股價低於IPO的價格時買入公司股票來維護上市之後一段既定時間內股價表現的穩定。香港IPO可以由擬上市公司授予承銷商「超額配售選擇權」，通常為原 IPO 總發行股數的15%，需在香港公開發行結束後30天內行使完畢；這一機制又被稱為「綠鞋機制」。穩定市場經紀人可以根據上市後股價的漲跌表現，判斷二級市場投資者對公司股票的需求情況，並自主決定是否行使「超額配售選擇權」，以平滑市場波動，實現上市公司、投資者、承銷商的多方共贏。

公開認購新股渠道

在香港，一般申購新股和分配方式均通過數位化方式申購和分配。投資人如欲申購新股，首先要確定倘若獲得分配新股，投資人希望獲得實物股票或電子化股票。如果希望獲得實物股票，必須填妥白色表格(白色eIPO)。否則，只需填妥黃色表格(黃色eIPO)。不過，由於為了便於更迅速穩妥地交割新股以便上市後能及時交易，部分投資人會選擇通過券商申購新股。通過券商申購新股的好處是獲配新股是存放在投資人在券商的戶口，可以及時交易。如果選擇獲得實物股票，交易前需先存放股票，相對來說比較費時失事。

一般來說，申購新股有以下途徑：

1)         現金申購 - 顧名思義是以現金申購，好處是除了指定費用外，絕無利息開支。不過由於一般新股都會出現超額認購，投資人若要提升獲配新股的機會率，可能需要準備較多資金。

2)         融資申購 - 投資人若要提升獲配新股的機會率，但又不想投入太多資金，可以選擇融資申購。好處是不用投入太多自有資金，只需繳付利息。可是，若分配新股數量較少，平均成本便會相對提高。

3)         通過「國際配售」申購 - 主要針對專業投資人，而且資金門檻較高，一般來說起碼要100萬美元或以上的投資額才能參與，而且由於「回撥機制」，出現超額認購時通過「國際配售」的新股發行數量會大幅減少，所以獲分配機會率不一定比現金或融資申購高，有時候專業投資人也會選擇從「公開認購」認購新股。通過「國際配售」申購的好處是申購時不用預繳認購資金，直到上市前才需繳交獲分配新股的所需資金。

以下是今年香港新股認購的例子：

從以上例子可以分析出2種現象：

1）      獲得分配新股機率（中籤率）大概在10%-25%，需認購較多股數才可提升中籤率。

2）      融資申購雖然提高平均投資成本，但由於新股首日及累積表現俱佳，投資人獲利機會不俗。