11月12日 - 資金輪動持續，未有離場迹象

今天推介 - 中國中鐵(390), 上日收市$4.08

1) 股市前景

港股連續2日由科技股換馬至舊經濟股，昨日天量成交額伴隨極低的沽空比率別具意義，估計舊經濟股升勢可持續，尤其是基建板塊，昨日才錄得首天成交突破。科技股調整已近尾聲，可伺機作選擇性吸納，阿里(9988)及美團(3690)已從歷史高位跌20%，是調整或是轉入熊市，今日將有分曉。中芯國際(981)三季度業績強勁，收入及盈利皆創季度新高，盈利遠超預期主要是政府項目資金及外滙收益較預期高所致，估計股價今日可反彈，以市賬率1.5倍而言，有長線吸納價值，主要風險是美國出口管制及較弱的四季度業績指引。

今天推介是中國中鐵(390) — 公司三季度業績超預期，收入及淨利潤增長提速。前三季度收入達6888億元(人民幣·下同)，同比增20.4%，淨利潤182.6億元，同比增18.0%，其中三季度收入2725億元，同比增29.8%，淨利潤65.6億元，同比增32.2%。前三季度實現新簽合同13542億元，同比增 24.3%。目前在手未完成合同額為35426億元，較上年末增長5.4%，約為去年收入的4.2倍，確保收入可持續增長。現價對應歷史市盈率3.8倍，市淨率0.39倍，股息率4.6厘。筆者11月2日股價於3.56元曾建議買入，雖然股價已累漲15%，但估值仍然吸引。昨日股價急升6.5%而成交激增，技術走勢正面，維持買入建議，上調目標價至4.70元，止損價3.90元。

2) 上日中港股市況總結

周三恒指低開75點，全日反覆上落，收報26227點，跌74點或0.3%。成交額按日增14%至2675億元，是歷來第三大最高紀錄，沽空比率跌至極低的10.7%。港股通南向資金轉為淨買入93億元，包括淨買入68億元騰訊(700)股份及38億元美團(3690)股份，後者淨買入金額是有紀錄以來新高。

藍籌股33升15跌2持平。舊經濟股做好，科技股急跌。太古(19)、華潤置地(1109)、中國聯通(762)及中國移動(941)分別漲逾9%、6%、6%及5%，是升幅最大藍籌。中海油(883)及長和(1)皆升5%。長實集團(1113)、中國海外發展(688)及滙豐(5)漲逾4%。阿里(9988)及小米(1810)是跌幅最大藍籌。港交所(388)季度業績優於預期，但股價仍跌4%。

恒生科技指數跌6.2%，成份股2升28跌，大型科技股沽壓沉重。華虹半導體(1347)及阿里健康(241)是表現最差成份股，分別下跌14%及12%。其次是5隻最大科技股，跌7%-10%。阿里(9988)及美團(3690)從歷史高位皆已回調20%。中芯國際(981)跌7%。軟件股金山軟件(3888)、金蝶國際(268)及微盟集團(2013)皆跌6%。ASM太平洋(522)和FIT HON TENG(6088)是唯一上升成份股，分別升4%和2%。

板塊方面，中港銀行及地產、基建、水泥、電訊、石油、煤炭、電力及燃氣股跑赢大市。4大中國銀行平均升3%。中國建材(3323)、華潤水泥(1313)、中交建(1800)及中鐵建(1186)升7%-11%。中國電訊(728)升10%。科技、汽車、物管、太陽能、體育用品及醫藥股下跌。比亞迪股份(1211)及長城汽車(2333)分別跌15%及11%。李寧(2331)及申洲國際(2313)跌11%及7%。

周三上証指數小幅低開，其後窄幅震盪向下，收報3342.2點，跌0.5%。深証成指跌2.0%，科創50指數跌3.2%。滬深兩市總成交減至約8700億元(人民幣·下同)，較周二少約1100億元。滬深股通北向資金淨賣出9億元，11月以來累積淨買入減少至361億元。

3) 上日美股市況總結

周三美股三大指數漲跌不一。道指收報29397點，跌23點或0.1%。標指升0.8%，納指升2.0%。美滙指數升0.3%，收報92.99。現貨金價跌0.7%，收報1865美元。

4) 宏觀/行業訊息

人民銀行公布，10月新增貸款6898億元(人民幣‧下同)，按年多增285億元，但較9月大幅減少近64%，亦少於市場預期。10月份廣義貨幣(M2)按年增長10.5%，較9月減慢0.4個百分點，亦低過市場預期。(信報)

5) 個股訊息

中芯國際(981)公布，截至今年9月底止，第三季盈利2.56億元(美元‧下同)，按年增長1.23倍。期內，收入10.83億元，按年上升32.6%；毛利率24.2%，按年增加3.4個百分點。該公司預期，第四季收入按季減少10%至12%；毛利率介於16%至18%的範圍內。(信報)

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