11月30日 - 恒指呈超買，高配周期股

今天推介 - 中石化(386), 上日收市$3.77

1) 股市前景

人民銀行上周四公布的第三季中國貨幣政策執行報告中稱，下一階段堅决不搞“大水漫灌”，加上全國工業利潤10月份增速加快，確認經濟持續復甦，即使中國10月份通脹率降至11年以來新低的0.5%，估計央行未來減息機會不大，因此銀行淨息差及資產質素有可能因經濟好轉及貸款需求回升而改善，刺激內銀股周五於中港市場急升，帶領恒指連升6日，上証50指數創2008年以來新高，估計內銀股仍有上漲空間，可趁回調吸納，首選工商銀行(1398)，落後股可選中國銀行(3988)。

恒指今月以來累漲11.6%，呈技術性超買，估計短期有調整壓力。基於美元弱勢及中國企業利潤回升，預期港股12月份穩中向好，板塊輪動持續，低估值周期性股份跑赢科技股。筆者建議買入長和(1)、中移動(941)、中國海外發展(688)及招商局港口(144)。

今天推介是中石化(386) — 中石化是上中下游一體化的能源化工國營企業，2019年度收入及盈利達2.97萬億元(人民幣·下同)及576億元，分別同比增長2.6%及倒退8.7%。今年上半年收入同比跌31%至1.03萬億元，虧損229億元。下半年國際油價回升及國內經濟復甦對石油及化工產品需求有正面影響，預期中石化四季度業績將顯著改善。股價於10月22日盤中跌至超過10年低位的2.95元，至今已反彈逾27%，但估值依然偏低。現價對應歷史市盈率7.1倍，市賬率0.55倍，股息率9.2%。建議買入，6個月目標價4.50元，止損價3.50元。

2) 上日中港股市況總結

周五恒指低開61點後偏軟，早盤最多曾跌115點，午後跟隨A股做好，早多倒升190點，收報26894點，升75點或0.3%，連升6日。成交額按日跌1%至1128億元，是過去一個月最低，11月以來日均成交額1561億元。港股通南向資金淨買入53億元，11月以來累積淨買入增至653億元。全周計，恒指升1.7%。

藍籌股29升19跌2持平。交通銀行(3328)及工商銀行(1398)漲逾4%，是升幅最大藍籌。其次是中國海外發展(688)及中國人壽(2618)漲逾3%。建設銀行(939)、中國銀行(3988)、碧桂園(2007)及華潤置地(1109)升逾2%。小米(1810)是表現最差藍籌，其次是中石化(386)及中海油(883)皆跌逾1%。

恒生科技指數升0.4%，成份股15升14跌1持平。大型科技股漲跌不一，美團(3690)升逾1%，小米(1810)跌2%，其餘4隻最大科技股變動少於1%。阿里健康(241)升逾6%，是連續2日表現最好成份股。其次是心動公司(2400)及FIT HON TENG(6088)皆升逾4%。新東方在線(1797)瀉接近3%，是跌幅最大成份股。全周計，恒生科技指數升2.4%，跑赢恒指。

板塊方面，內房，內銀、內險、中資券商、物管及鋼鐵股跑赢大市。4大內銀平均漲3%。鞍鋼(347)、馬鋼(323)及重鋼(1053)升4%-6%。中國太保(966)升逾5%。中海物業(2669)升逾11%。石油、黄金、航運、港口、新能源股下跌。保利協鑫能源(3800)跌9%。信義光能(968)、龍源電力(916)、金風科技(2208)及協鑫新能源(451)跌3%-4%。中遠海控(1919)跌逾4%。

周五上証指數小幅高開，早盤窄幅震盪，午後單邊上升，以全日最高位收市，收報3408.31點，升1.1%。上証50指數收報3498.66點，創2008年以來新高。深証成指升0.7%，科創50指數升0.2%。滬深兩市總成交約7300億元(人民幣·下同)，環比持平。滬深股通北向資金淨買入25億元，11月以來累積淨買入530億元。全周計，上証指數升0.9%，深証成指跌1.2%。

3) 宏觀/行業訊息

國家統計局公布，10月規模以上工業企業利潤總額按年增長28.2%，至6429億元(人民幣．下同)，增速較9月加快18.1個百分點，亦是連續第六個月錄得增長；累計今年首10個月，工業利潤50124億元，按年升0.7%，是年內累計按年增速首次由負轉正，扭轉首9個月收縮2.4%的態勢。(信報)

工商銀行(1398)、建設銀行(939)及交通銀行(3328)等多家內銀發布公告稱，因近期貴金屬價格持續出現大幅度波動，市場風險和不確定性顯著增強，將暫停個人黃金、白銀等貴金屬交易業務。(信報)

外電報道，美國眾議院周三將以快速程序表決提案，限制中國企業在美國交易所上市，當中一項條款要求中國公司提出證明不受政府控制。(信報)

4) 新股訊息

內地潮流玩具公司泡泡瑪特（Pop Mart）將於12月1日起招股，路透報道，泡泡瑪特擬集資6億美元，較早前傳出的金額多一倍，上市後估值將達到70億美元，意味其歷史市盈率勢超過100倍。(信報)

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