美股最前線
 

2021-09-22 蘋果新品發表沒新意,美股還看雲端股發威

 

0922 美股最前線:蘋果新品發表沒新意,美股還看雲端股發威

 

蘋果舉行新品發表會,推出 iPhone 13iPadiPad MiniApple Watch 7 等四大新品,但並沒有看到太多亮點,蘋果身為 Nasdaq 100 指數最大權股,無法將新品發布會變成股價催化劑,故也無法為 Nasdaq 100 走強貢獻太多動能,但或許不用因此過度擔憂 Nasdaq 100 指數前景,因雲端類股的增長動能更強。

 

Nasdaq 100 指數的前五大權股中,雲端類股即佔據了三名,包括微軟、亞馬遜、Google 母公司 Alphabet,另外還有其他成份股包括軟體即服務 (SaaS) 類股的 AdobeAutodeskCrowdstrike 等,皆持續展現在雲端領域上的驚人增長。

 

以雲端運算平台王者亞馬遜觀察,雖然亞馬遜最近一季營收出現放緩,但事實上,亞馬遜旗下的 AWS 卻是加速成長,AWS 最近一季營業利益高佔亞馬遜總營業利益的 54%,並佔總營收 12%,營收年增率大增 37%,因新冠疫情促使更多企業活動與消費需求皆往線上作轉移,也帶動更多企業有著網路託管和資料存儲需求,故 AWS 顯著受惠,而隨著美國經濟重新開,相信 AWS 業務也不太可能放緩,因人們的習慣已然成形,且「上雲」的趨勢是仍在持續走高。

 

目前全球大型公有雲服務商已形成寡占市場格局,北美即以亞馬遜的 AWS、微軟的 Azure,以及 Google 旗下的 Google Cloud Platform (GDP) 囊括全球五成以上的公有雲市占率,調研機構 Gartner 即預測,2021 年全球公有雲市場估達 3974 億美元,且 2022 年還可望再大幅增長 21.7%,推升全球公有雲市場規模達 4820 億美元,

 

除了亞馬遜、微軟、Google 以外,Nasdaq 100 指數的其他成份股如 SaaS 族群,更是展現出驚人的業績增長,如 Crowdstrike 就將先前 2021 全年營收預估區間自 13.5-13.7 億美元,向上調升至 13.9-14.1 億美元,持續看好資訊安全領域業務增長;Adobe 近日也獲投資銀行摩根士丹利 (Morgan Stanley) 在研報中大舉看好,預計 Adobe 能持維持 20% 的每股盈餘 (EPS) 增長,並大幅上修目標價達 20.6% 之多,認錯先前低估了 Adobe 的增長潛力。

 

展望美股後市,雖然蘋果作為 Nasdaq 100 最大成份股,卻無法推出更亮眼的新品,來為指數增添更多的成長動能,但事實上 Nasdaq 100 雲端類股強大的增長前景,估將能補上蘋果遺下的增長缺口,並成為 Nasdaq 100 指數在中、長期進一步向上攻高的堅固力量。

Nasdaq 100 指數走勢圖 資料來源:Bloomberg

 

全球雲端市場分析:

 

Garner 全球公有雲市場研報指出,雲端儲存、邊緣計算等新技術正在成為主流,並推動雲端服務的市場增長,簡單來說,新冠疫情已高速增加市場對雲端的興趣和緊迫性。

 

儘管宏觀經濟方面存在不利因素,但支持或提供公有雲服務的產品正在大幅增長,因市場需要能提供不同類型 PaaS SaaS 的組合式應用,因此 SaaS 仍然是雲端市場中的最大市場,並且預計該市場在 2021 年將達 1226 億美元、2022 年可望進一步增至 1453 億美元。

 

為了將複雜工作的負載遷移至雲端,並滿足對跨團隊合作的工作需求,各大企業繼續承受擴展雲端基礎架構的壓力,因此,預計雲端系統基礎架構服務 (IaaS) 和桌面即服務 (DaaS) 也能 2021 年實現最高增長,分別上看 38.5% 67.7%,而 2022 年還可望再分別增長 30.2% 30.35% 1068 億美元與 26.67 億美元。

 

總經分析:

 

新訂單強勁,美國 ISM 製造業 PMI 回溫:

 

美國供應管理協會 (ISM) 9 1 日公布 8 ISM 製造業採購經理人指數 (PMI) 59.9,大超市場預期的 58.6,也高於前 59.5

 

本次 PMI 報告細項中,新訂單指數、生產指數、積壓訂單皆強勁走高,而僱傭指數則跌至 9 個月低點,顯示美國製造業景氣需求強勁,但缺工情形仍未改善。

 

8 月美國 ISM 製造業 PMI 細項指數:

 

- 新訂單指數報 66.7,前 64.9

- 指數報 60.0,前 58.4

- 僱傭指數報 49.0,前 52.9

- 供應商交貨指數報 69.5,前 72.5

- 存貨指數報 54.2,前 48.9

- 端存貨指數報 30.2,前 25.0

- 價格指數報 79.4,前 85.7

- 積壓訂單指數報 68.2,前 65.0

- 出口訂單指數報 56.6,前 55.7

- 原物料進口指數報 54.3,前 53.7

 

美國 ISM 製造業 PMI 資料來源:Bloomberg

 

ISM 8 月製造業 PMI 報告顯示,美國製造業與供應商仍在持續滿足日益增長的需求,但同時也仍遭遇到交貨期間拉長、原物料零組件稀缺、缺少勞工等三大窘境。

 

整體而言,美國製造業景氣仍是在高度擴張,且距離 50 的景氣分水線甚遠,從積壓訂單、客戶端存貨、供應商交貨時間等三大指數判斷,預估美國製造業的景氣前景將能延續至明年第一季。

 

分析:

 

Bloomberg 截至 9 21 日數據顯示,Nasdaq 100 指數未來 12 個月期預估本益比 (Forward 12 months P/E Ratio) 落在 28.32 倍,持續低於 30 倍的整數大關。

 

Nasdaq 100 指數近期持續在歷史新高處震盪,而估水準進一步收斂的時機,估計需等待時間越來越靠近 3Q21 財報發布季,市場開始陸續上修每股盈餘 (EPS) 預估,即可望見到下一波 Nasdaq 100 指數估劇烈收斂的契機。

 

Nasdaq 100 未來 12 個月期預估本益比 資料來源:Bloomberg

 

美股展望:

 

蘋果在本次新品發表會公布 iPhone 13iPadiPad MiniApple Watch 7 等四大新品,雖然今年 iPhone 出貨量仍是可以審慎樂觀看待,預估將落在 6000-6500 萬支之間,但這主要是受到華為禁令所導致的中國市場銷量走升,而考量到 iPhone 13 新品亮點不多、且 iPhone 12 已見到強勁的換機潮出現,故 2022 iPhone 13 銷量可能出現較弱增長。

 

在蘋果硬體設備持續缺乏亮點的壓力下,蘋果新品發布會已無法形成股價催化劑,且近期蘋果 App Store 雖然過了反壟斷,但也遭到法院要求不得禁止 App 開發商繞過 30% 的蘋果稅限制,皆對蘋果的毛利率與獲利增長力道形成壓力,故短期內已無法為 Nasdaq 100 走強貢獻太多動能。

 

得注意的是,Nasdaq 100 指數內的雲端類股,包括微軟、亞馬遜、GoogleAdobeAutodeskCrowdstrike 等,皆正持續受惠於新冠疫情帶來的消費者、企業紛紛搶進雲端市場之趨勢,包括電商消費、數位廣告、雲端儲存、資訊安全等需求,皆使得雲端類股的增長前景在 2022 年持續看俏。

 

展望 Nasdaq 100 後市,預估雲端類股強大的增長前景,將能補上蘋果遺下的增長缺口,並且整體市場「上雲」的趨勢仍在持續走高,故在中、長期的前景上,預估雲端類股將成為 Nasdaq 100 指數進一步向上攻高的堅固力量。

 

 

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